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　　开头：紫金天风期货商讨所

　　中枢不雅点：中性偏多  收购终结后资本依然闪现，因此短期上方压制显明。干涉11月下贱走弱显明，然而行将干涉12月，好意思棉出口量依然显明上升，1-2周后预测国内下贱可能补库启动，预测买方与套保盘间博弈将加重，12月或偏强运转。

　　月差：中性  短期温雅1-5反套、卖看跌、远月表里正套契机。

　　现货：中性  棉花现货交投低迷。新棉现时基差稳中走弱。

　　入口棉：偏多  天然国内入口尚存小幅利润，然而配额较少，因此预测今年内入口难以络续放量。

　　入口棉纱：中性  外纱价钱较为坚挺，利润好于国内纱线。

　　库存：偏空  1）纺企原料库存去库、棉纱制品库存累库；2）织厂原料去库、坯布库存累库。下贱法子依然偏弱。

　　新年度补助预期：中性偏空  USDA11月敷陈，2024/25年度各人棉花产量、交易及浪掷均有所调减，举座期末库存受期初库存周折影响而调减，影响中性；好意思棉出口下调，影响中性偏空。中国各方面无周折影响中性。

　　各人末端浪掷：偏空  好意思国服装及服装面料批发商库存去库，但零卖商库存高位（偏空），我国棉纺出口东南亚份额上升，然而西洋日韩份额下滑（偏空）。东南亚纱线开机率上升、国内下落（偏空），表里盘纱价回落（偏空）。

　　宏不雅：中性  国内近期开释的战略信号一方面体现为财政部门将遴荐详尽性次序，终结预算相差均衡，完周至年预算见识。另一方面为财政部在近期连续推出的一揽子有针对性增量战略举措。后续不雅察房地产干系战略的落地成果。 

　　中国：12月温雅下贱补库节拍

　　定产明牌后，矛盾驱动向下贱转化

2024年寰宇新棉总产预测630.2万吨，同比上升6.8%；其中新疆产量预测590.9万吨，同比上升7.5%。

交售接近尾声，棉农与轧花厂的博弈基本终结，转向交易商之间的买卖博弈，呈现低基差、低波动的方位。下贱工场补库预测在1-2周后启动。 

数据开头：紫金天风期货商讨所

　　下贱负荷：开机牢固

规章11月22日，棉纱厂开机负荷为54.4%，现在各地区织厂举座开机率在50%隔邻，基本均看护踏实。兰溪、张槎开机走弱。

数据开头：紫金天风期货商讨所

　　纺织产业链库存：原料库存下落，制品积存

规章11月22日，纺纱厂原料库存为25.6天，去库，随买随用为主。制品库存25.8天，累库。织布厂棉纱库存为8.1天，库存处于偏低水平，织布厂全棉坯布制品库存29.8天，制品累库。

数据开头：紫金天风期货商讨所

　　轻纺城成交情况

轻纺城成交小幅走弱，举座尚可，棉布浪掷弱于化纤。

全棉坯布商场变化不大，交投络续看护疲弱。商场干涉传统淡季，需求不及，内销订单增量不及，大皆织厂暗意近期订单珍稀，且走货速率轻易，预测后市改善欠安。现在织厂订单多以小单为主。外售订片面，织厂响应外售订单未能改善，举座订单仍匮乏。

订单工费多低迷，织厂让利客给客户，因此看护在盈亏线隔邻。

数据开头：紫金天风期货商讨所

　　棉纱：成交清淡

纯棉纱商场在传统淡季布景下成交抓续清淡，外售相对好于内销，纯棉纱价钱阴跌主导，纺企顺价走货，从品种发扬来看，普梳纱好于精梳纱，纺企及交易商字据自己库存情况报价，商场报价偏乱。

内地纺企现款流即期失掉-1360元/吨，新疆纺纱利润在1270元/吨。

温雅棉纱新规下的花纱契机。

数据开头：紫金天风期货商讨所

　　东南亚纱线情况 

开机方面，巴基斯坦开机看护，越南、印度开机提振意愿弱。

越南纱厂仍以委用前期廉价订单为主。印度棉价小幅走低，纱厂报价暂稳，出口销售显疲软。巴新棉加工稍有加速，纱厂调价暂不显明，船期大多在12月。

数据开头：紫金天风期货商讨所

　　入口棉纱：利润好于国内纱线

棉纱入口因受制于好意思元汇率高潮，价钱难以高潮。现货方面，近期好品性真诚及精致纺纱线去库较快，需求波动较容易拉动现货价钱。新到港预售资源中，粗支气流纺、环纺及赛络的比重增大，短期商场消化将出现一定压力。外洋方面纱价举座较棉价坚挺，大部分厂家递盘价钱在自己资本线隔邻或以上，但国产棉纱价钱压制入口棉纱短期入口利润空间。

数据开头：紫金天风期货商讨所

　　表里价差颤动偏缩

表里价差在2800元/吨颤动，滑准税入口利润在572元/吨。配额披发数目过少，待2025年1月后，入口量或回升。

由于24/25年度国内为丰产预期，交易战的潜在挟制存在，预期2025年的入口量回到低位。表里需要往走缩的标的寻找性价比。

数据开头：紫金天风期货商讨所

　　月间价差：1-5追想反套为主

基差方面，盘面回落，01合约基差在1400元/吨。

销售方面，成交依旧清淡，部分报价较高交易商络续下调基差。

对于1-5正套小幅走出，提议平水隔邻温雅反套，1-5最终偶而率会追想反套。

单边行情契机大于套利契机。12-1月可能会迎来下贱阶段性补库，刺激短期盘面偏强运转。

数据开头：紫金天风期货商讨所

　　各人：好意思棉签约大增

　　好意思棉出口周报：签约大增，创年度新高

据好意思国农业部（USDA）敷陈骄矜，2024年11月8-14日，好意思国2024/25年度陆地棉净出口签约量为7.22万吨，较前周增长，较前四周平均值增幅72%，创今年度新高。签约量净增来自越南、巴基斯坦、土耳其、中国（4853吨）和孟加拉国。

好意思国2025/26年度陆地棉净出口签约量为3629吨，主要买主是土耳其和萨尔瓦多。

好意思国2024/25年度陆地棉装运量为3.36万吨，较前周增长32%，较前四周平均值增长21%，主要运往越南、巴基斯坦、中国（3606吨）、土耳其和墨西哥。

数据开头：紫金天风期货商讨所

　　印度 - 新棉踏实上市，供应加多

跟着到货量的加多，印度棉国内价钱正在走低。籽棉价钱也有所下落，据悉，印度棉花公司为看护最低援救价钱而进行的采购卓绝活跃，颠倒是在特伦甘纳邦。

字据商务部的数据，9月份的原棉入口量为61，391吨，环比增长31%，9月份的原棉出口量为8，641吨，比8月份下落14%，较旧年同时下落59%。孟加拉国仍然是主要见识地。

数据开头：CAI USDA 紫金天风期货商讨所

　　因口岸拥挤，巴西棉出口放缓

由于装运蔓延、船只变更和口岸拥挤，规章11月第二周，巴西棉出口量为5.6万吨（而10月全月出口总量为28.1万吨，2023年11月为25.4万吨），并指出日均出货量比旧年同时低25%。

数据开头：紫金天风期货商讨所

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背负剪辑：赵想远