华安证券股份有限公司张帆近期对徐工机械进行商榷并发布了商榷叙述《徐工机械：国际化+高端化执续鼓动，盈利工夫增强》，本叙述对徐工机械给出买入评级，现时股价为8.25元。

徐工机械(000425)　　主要不雅点：　　公司发布2024年三季报　　公司发布2024年三季报，2024年前三季度罢了贸易收入687.26亿元，同比-4.11%；罢了归母净利润53.09亿元，同比+9.71%，扣非后归母净利润48.89亿元，同比+11.85%。单季度来看，2024年第三季度，徐工机械罢了贸易收入190.94亿元，同比-6.37%；归母净利润16.03亿元，同比+28.28%；扣非后归母净利润15.94亿元，同比+59.91%。　　盈利工夫执续增强，计划质料加快改善　　2024年第三季度，公司盈利工夫显贵升迁，单季度毛利率达25.54%，同比增长2.53个百分点，环比增长2.65%。此轮增长主要受益于外洋市集的拓展以及新兴家具的孝敬。与此同期，公司计划质料也在加快改善，前三季度计划手脚现款流量净额为20.44亿元，同比增长24.45%，高傲出邃密的资金流动性。公司回款质料也在阻挡升迁，计划着力显贵增强，表内应收款项第三季度环比二季度着落28.83亿元。为进一步优化财务结构，公司正通过财富证券化技能盘活存量财富。10月16日，公司发布公告，探究刊行总数不朝上200亿元的财富证券化情势，以改善财富欠债结构，提高财富盘活着力。　　国际化布局执续完善，家具结构阻挡优化　　公司积极鼓动国际化政策，把柄公司公众号信息，前三季度公司国际化收入同比增长约9%，外洋市集的拓展缓缓加快，收入占比升迁至46.66%。把柄公司中报，公司营销收集笼罩各人190余个国度和地区，且在巴西、德国、墨西哥、印度、乌兹别克斯坦等国度的外洋产能布局正在渐渐完善。此外，公司青睐高端家具结构退换且猖狂清醒，发展潜力执续增强。2024年H1高端家具收入同比增长10%以上，且收入占比超32%，同比增长4个百分点，其中新动力家具参预增长快车谈，收入同比增长26.76%；“三高一大”和专精特新家具也迸发新活力，获取显贵猖狂。　　投资淡薄　　咱们看好公司恒久发展，修改之前的盈利推断为：2024-2026年辨认罢了贸易收入904.53/1041.29/1207.44亿元（前值为989.70/1117.13/1269.89）亿元；归母净利润60.46/75.39/96.25亿元（前值为64.70/83.18/105.26亿元）；2024-2026年对应的EPS为0.51/0.64/0.81元（前值为0.55/0.70/0.89元）。公司现时股价对应的PE为16/13/10倍，保管“买入”投资评级。　　风险请示　　1）国内行业需求不足预期；2）外洋市集拓展不足预期；3）应收账款回收风险，酿成坏账准备；4）行业竞争加重。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据狡计，招商证券胡小禹商榷员团队对该股商榷较为深远，近三年推断准确度均值为69.04%，其推断2024年度包摄净利润为盈利63.28亿，把柄现价换算的推断PE为15.61。

最新盈利推断明细如下：

该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级25家，增执评级5家；夙昔90天内机构指标均价为9.48。

以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资淡薄。