东吴证券股份有限公司袁理,任逸轩近期对中国核电进行商讨并发布了商讨讲演《2024三季报点评：三季度事迹环比+8%，福清4号小修完成四季度开释》，本讲演对中国核电给出买入评级，现时股价为10.06元。

　　中国核电(601985)　　投资重点　　事件：公司公告2024三季报，2024年前三季度公司完结营收569.86亿元，同增1.6%；归母净利润89.34亿元，同减4.22%；扣非归母净利润88.66亿元，同减3.02%；加权平均ROE同比裁减1.14pct，至9.57%。　　归母净利润三季度环比+8.1%。2024年前三季度公司完结营收569.86亿元，同增1.6%；归母净利润89.34亿元，同减4.22%。2024年第三季度交易收入195.45亿元，同比-1.25%，环比+0.47%，归母净利润30.52亿元，同比-7.10%，环比+8.10%。　　核电电量三季度环比+1.9%，福清4号小修完成电量开释回首常态。2024Q1-3核电上网电量1267.83亿千瓦时，同比-2.79%，2024Q3单季度核电上网电量433.58亿千瓦时，同比-5.62%，环比+1.93%。从电量角度来看，2024Q1-3核电上网电量同比减少36.36亿千瓦时，其中福清核电同比减少39.09亿千瓦时。福清核电影响公司核电电量开释，福清核电发电量下滑主要系福清4号机组2次小修所致。舍弃2024/10/10，公司公告福清4号小修已罢了，机组已再行启动。　　新动力同比督察高增，三季度环比相对放缓。2024Q1-3新动力上网电量243.38亿千瓦时，同比+48.21%督察高增。2024Q3单季度新动力上网电量84.68亿千瓦时，同比+40.20%，环比-1.32%，季度间环比放缓。　　费控精熟，财务用度同比下落。2024年前三季度本事用度同比下落1.34%至86.24亿元，本事用度率下落0.45pct至15.13%。同比下落的1.2亿元本事用度中，研发用度同比减少2.8亿元，财务用度同比减少1.1亿元，销售用度同比减少0.2亿元，措置用度同比加多3.0亿元。　　老本开支加大支握笃定性成长。2024前三季度，公司1）蓄意活动现款流净额328.45亿元，同减4.36%；2）投资活动现款流净额-614.86亿元，同增47.87%；3）筹资活动现款流净额285.37亿元，同比加多259.17%。公司140亿元定增决策已获上交所受理，社保与控股激动全额现款认购，支握握续成长。　　核电技俩充沛，行业龙头行将迎来加快投产。2024年8月，公司江苏徐圩核电技俩获核准，包含2台三代与1台四代，猜度3台机组30.76万千瓦。舍弃2024/6/30，公司核电在建机组1392万千瓦，待开工机组672万千瓦，一皆投运后，边界笃定性成长幅度达87%。投运节拍来看，公司瞻望2024-2029年离别投运121/121/139/632/250/129万千瓦。核电常态化核准空间开释，在建技俩行将参预加快投产期。　　盈利预测与投资评级：短期机组小修影响电量开释，咱们将2024-2026年预测公司归母净利润从114/125/136亿元转机至107/117/127亿元，同增1%/9%/9%，2024-2026年PE17.7/16.3/14.9倍（2024/10/30）。行业龙头技俩充沛，行将参预加快投产期，督察“买入”评级。　　风险教导：电力价钱波动，装机程度不足预期，核电机组运转风险。

本站数据中心笔据近三年发布的研报数据蓄意，长江证券张韦华商讨员团队对该股商讨较为真切，近三年预测准确度均值高达86.92%，其预测2024年度包摄净利润为盈利107.79亿，笔据现价换算的预测PE为18.98。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级18家，增握评级4家；夙昔90天内机组成见均价为12.51。

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