源头：读数一帜

　　三季度ETF限度执续彭胀，易方达、中原基金、华泰柏瑞三家公司在三季度非货币基金限度增长均超两千亿元

　　昔日一个季度的股票阛阓可谓放诞更动。在热烈的战略加码信号下，投资者对经济执续下行的预期扭转，风险偏好大幅提高，阛阓在快速普涨后举座估值得到一定进程的耕种。

　　伴跟着股票阛阓的强横反弹，公募基金神志也发生了拐点性变化。凭据民生证券计划院统计，被迫基金在A股中的执股体量初度独特主动基金，被迫偏股基金的欠债端（新发+净申购）一经纠合六个季度得到渊博增量资金，而主动偏股基金已纠合六个季度出现资金净流出。

　　从基金措置东谈主角度来看，三季度技艺ETF业务成为决定例模座席的伏击变量。易方达、中原基金、华泰柏瑞三家公司三季度技艺非货币限度增长超两千亿元，其中中原基金的非货币基金限度阐扬打破一万亿元大关，华泰柏瑞更是凭借ETF业务跃升至非货币基金限度前十之列。而关于ETF业务较弱或莫得布局的公司来说，则无缘这场ETF投资高潮。

　　在传统的股、债钞票措置业务除外，公募基金行业关于QDII、REITs、FOF、另类投资等业务的格调解布局节拍各异较大。即使关于行业前20的中大型公司来说，仍有不少业务尚处于空缺地带。

　　得ETF者得宇宙？

　　从三季度技艺公募基金非货币基金限度举座增速来看，亮点最大的公司有四家。易方达、中原基金三季度技艺均杀青了在大基数上执续彭胀，非货币限度增长超两千亿元；华泰柏瑞非货币限度增长幅度高达55%；南边基金限度增长也逾越了一千亿元。

　　前述四家公司的限度增长无一不倚恃旗下ETF的崛起。下表为全阛阓限度最大的10只ETF最新名单：

　　从上表可以看到，现在限度最大的ETF辘集在追踪沪深300、上证50、中证500、科创50、创业板指、中证1000等宽基指数的ETF中。

　　其中限度彭胀最为凶猛的沪深300ETF由华泰柏瑞、易方达、中原基金、嘉实基金四家公司旗下居品占领，尤以华泰柏瑞沪深300ETF体量为首，6月底于今增长1750亿元。易方达旗下则有沪深300ETF、创业板ETF、科创板50ETF三只ETF，6月底于今系数杀青近2000亿元的增长。中原基金旗下三只宽基ETF也孝敬了近1500亿元的限度增长。南边基金则凭借中证500ETF和中证1000ETF杀青了超800亿元的增量。

　　当ETF成为部分公司制胜引擎时，迤逦干系业务布局的公司则在三季度限度增长乏力。下表为行业限度前20名公司三季度指数基金与非货币ETF的增长具体情况：

　　从上表可以看到，多家公司三季度指数基金增长限度在百亿元以下，其中中欧基金与兴证众人基金在ETF方面尚未有可统计的居品。

　　凭据民生策略团队统计，被迫偏股基金的欠债端（新发+净申购）一经纠合六个季度得到渊博增量资金。在欠债端与钞票端的共同作用下，被迫偏股基金执有A股的限度在三季度初度独特主动偏股基金执有A股的限度。

　　“新增个东谈主投资者可能阅历了从‘发怵错过上升’到‘发怵失去收益’的进程，而关于存量个东谈主参与者而言，‘回本赎回’可能是当下的主要举止，这亦然当下阛阓交游层面的主要扰动之一。研讨到被迫偏股基金执有A股限度在2024年三季度初度独特了主动基金，而在本轮行情中个东谈主投资者也渊博参与到ETF的二级交游当中，ETF崛起将是改造改日阛阓微不雅订价机制的伏击变量之一，如：一揽子交游可能会提高择时的必要性，一二级订价偏离带来的套利空间可能影响因素股的订价等。”民生证券以为。

　　主动权力基金执续净流出

　　ETF热气腾腾的同期，主动权力基金却呈现出“越涨越赎”的征象。

　　凭据三季度数据泄漏，现在全阛阓27只限度超百亿的主动权力基金（不同份额分开运筹帷幄），三季度技艺均录得正收益。但从份额变化率来看，除了一只尚未达到赎回条款的执有期类基金份额小幅增长外，整个居品三季度技艺均出现了净赎回时事。

　　从上表可以看到，易方达蓝筹精选仍是现在最大的主动权力类基金，三季度技艺净值增长15%，基金份额减少2.45%。三季度百亿基金中施展最佳的是唐晓斌、杨冬措置的广发多因子，三季度技艺净值增长23%，基金份额轻松了6.63%。

　　凭据民生证券策略团队的统计，三季度新基金成立限度赫然回落，存量部分则不息出现赫然净赎回且赎回限度环比回升，这一经是主动偏股基金的欠债端（新发+净申购）纠合第六个季度资金净流出。

　　债券型基金也被净赎回

　　除了主动权力基金出现了净赎回外，三季度末“股债跷跷板效应”也令债券型基金出现了不同进程的赎回时事。下表为限度超百亿的债券型基金申赎情况（不同份额分开统计）：

　　75只百亿债券基金中，撤退部分如期通达式基金，可看到28只基金份额变化率为负，仅有16只份额杀青正增长。

　　Wind数据泄漏，全阛阓债券型基金钞票净值最新数据为10.26万亿元，比拟6月末时的10.59万亿元小幅缩水3%。

　　梳理非货币限度名次前20家基金公司各条居品线限度变化可以看到，大多数公司三季度技艺债券型基金限度出现缩水。仅有广发基金、华泰柏瑞、中欧基金等少数公司旗下债券基金限度增长为正。

　　新兴业务布局的空缺地带

　　除了股票、债券等大类钞票外，咱们也整理了前20家公司在另类投资、QDII、FOF、REITs三季度技艺钞票限度变动情况：

　　从上表可以看到，不同于股、债传统资管业务，公募基金公司关于QDII、REITs、FOF、另类投资等业务的格调解布局节拍各异较大，多家公司在部分业务上尚处于空缺地带。

　　QDII是其中限度最大的一类钞票，中原、易方达在三季度技艺限度增长超百亿。FOF方面，现在体量最大的是兴证众人基金，总钞票限度170亿元；中欧基金FOF增长37亿元；嘉实基金FOF则缩水26亿元。REITs方面，前20家公司中现在仅有9家有所涉猎，现在限度最大的是中原基金。另类投资中，仅有华安基金、博时基金、易方达基金三家限度超百亿。

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包袱裁剪：杨红卜