开端：公司磋商室

出品｜公司磋商室IPO组

文｜曲奇

近两个月，港股IPO相较上半年昭着提速，多家内地企业得胜完成H股上市，其中不乏一些大众耗尽类公司，如老铺黄金、毛戈对等。

2024年头，蜜雪冰城、古茗、沪上大姨三家新茶饮品牌向港交所递表，但均未能通过港交所聆讯。跟着近日古茗重启港股IPO，且已获取证监会境外上市备案，古茗有但愿成为继奈雪的茶、茶百谈之后，港股第三家新茶饮上市公司。

此外，业内东谈主士瞻望，蜜雪冰城、沪上大姨等新茶饮品牌也有望更新上市动态。

年末港股IPO节律加速

自2023年证监会对主板请问作出行业适度后，与“布帛菽粟”干系的大众耗尽品企业险些很难通过A股上市。濒临A股上市的窘境，一些耗尽类企业便将蓄意地改变到IPO周期短、适度少、包容性更高的港股，如老铺黄金、梦金园、毛戈对等。

此外，2024年恰逢内地与香港本钱阛阓“互联互通”十周年，一系列战术更始也在握住普及香港阛阓对内地企业的眩惑力。

4月，证监会发布五项本钱阛阓对港勾通看成，建议营救内地行业龙头企业赴香港上市。

8月，香港证监会与联交所结合秘书了针对特专业技公司的上市法例更正，大幅裁汰了上市市值门槛。已生意化公司的市值门槛从60亿港元降至40亿港元，未生意化公司的市值门槛则从100亿港元降至80亿港元。

11月，证监会主席吴清暗意，要保捏境外融资渠谈畅达，进一步普及境外上市备案后果，积极营救合适条款的境内企业赴境外上市，更好行使两个阛阓、两种资源。

在一系列战术的鼓励下，港股IPO在秋后出现了昭着的加速和回暖。

Wind数据成见，9月港股IPO融资357.67亿港元，创下年内新高，约为前8个月融资总和的1.8倍。10月和11月，IPO融资额区别达到144.64亿港元，90.26亿港元。

近期，在好意思的集团、顺丰控股、毛戈对等大型或热点新股的带动下，多家耗尽企业更新IPO动向。如玩物品牌布鲁可获取境外上市备案后，很快通过了港交所聆讯。

跟着古茗控股获取证监会境外上市备案并重启港股IPO，其有望成为港股“新茶饮品牌第三股”。

尚未“世界化”的行业第二

2010年古茗在浙江修复，以鲜果茶、鲜奶茶为主要居品，居品价钱位于10—18元之间。

招股书中，为了荒谬上风，古茗精巧地与蜜雪冰城作念了区隔。

古茗称以门店数目计较，公司是中国最大的大众现制茶饮店品牌（10元-20元价钱带），亦然全价钱带下中国第二大现制茶饮店品牌。

现制饮品按价钱带不错分为三类：居品单价不高于10元的平价居品，居品单价介于10元和20元之间的中价居品，以及居品单价不低于20元的高价居品。

昭着，蜜雪冰城属于平价茶饮品牌，而古茗所处的10-20元价钱带一直是新茶饮竞争最强烈的阛阓，不仅有沪上大姨、茶百谈、书亦烧仙草等“老玩家”，还有霸王茶姬、茉莉奶白、爷爷不沏茶等频年来异军突起的“新贵”。

截止2024年9月末，古茗共有9778家门店，漫衍在世界17个省份200多个城市。其中，约80%的门店位于二线及以下城市，三线及四线以下城市占比臆度为51%，与蜜雪冰城“贴身肉搏”。

可是，蜜雪冰城鄙人千里阛阓作念大作念强后，向高线级城市膨大，即便在北京、上海等一线城市齐能看见“雪王”的门店。

与蜜雪冰城不同，古茗依旧继续从已有区域向邻近延迟的膨大策略。这导致古茗区域门店收罗密度相对较高，比如浙江、福建和广东三省的门店数均跳跃1000家。

同期，这种策略也导致古茗在世界的遮掩面不足其他茶饮品牌。

截止2024年9月末，古茗在世界19个省份尚未开设门店。即就是同处于长三角的上海，公司也仅于本年6月在上海BFC外滩金融中心片霎开出为期三天的快闪店，莫得常设门店。

2024年前三季度，古茗GMV为166亿元，较2023年同期增多20.4%；收入64.4亿元，同比增长15.6%，利润为11.0亿元，同比增长11.0%。

2024上半年加盟商流失率升至11.7%

与深广茶饮品牌相通，古茗的收入主要来自于加盟商。

把柄招股书，2024年前9个月，古茗80.0%收入为向加盟商销售商品和开拓（制作奶茶的原材料、包装等），19.8%收入来自加盟费及后续办事费，直营店收入占比仅为0.2%。

宏大的加盟商才是古茗能捏续握住膨大的压根。截止2024年9月30日，古茗加盟商数目为4842家。其中，开设古茗门店跳跃两年的加盟商中，平均每个加盟商规划2.9家门店，71%加盟商规划两家或两家以上古茗门店。

自2021年以来，古茗加盟商的流失率逐年攀升。2021年至2023年，加盟商流失率分为6.2%、6.7%、8.3%。到了2024年前9个月，加盟商流失率攀升至11.7%。

关于加盟商流失率高潮，古茗在招股书中暗意，一是新加入的加盟商流失率时时较高，二是行业增长放缓及竞争加重。

加盟商流失的同期，古茗的闭店率也在增多。

据极海品牌监测数据成见，截止2024年9月9日，古茗在近90天内新开门店726家，新关门店375家。以近90天新关门店数推算，古茗的闭店率为3.89%，而2021年、2022年闭店率区别为3.60%、2.94%。

关于古茗的闭店率，一个古茗职责主谈主员在小红书驳倒暗意，“跟着门店数目增多，闭店率照实有所增多但幅度不大，但转让率普及昭着。”可是，为何转让率变高，其并未作念进一步讲解注解。

把柄招股书，古茗未来的膨大规划仍然以门店加密为主，也就是在上风区域内进行再膨大。

关于古茗这么的膨大神气，有行业东谈主士称，“加密的收尾是品牌方受益变多了，加盟商示寂变多了，更多的成为了磨真金不怕火品与摈弃品。”

与古茗处于吞并价钱带且以加盟为主的茶百谈，已于本年4月在港交所上市。自上市以来，茶百谈股价跌幅超34%，现时市值约为165亿港元。

2024年上半年，茶百谈收入24.0亿元，同比减少10%；归母净利润为2.4亿元，同比下落59.7%。

从规模和收入角度来看，古茗要昭着高于茶百谈。倘若行业第二的古茗得胜在港股IPO，古茗又值若干市值？

跟着近期港股IPO提速，业内东谈主士瞻望蜜雪冰城、沪上大姨也将重启IPO，届时新茶饮品牌的竞争将愈加强烈。